11月28日，港股小幅高开后回落，全天窄幅震荡，恒指收跌0.34%，恒科指几乎平盘报收。港股AI韧性较强，阿里巴巴-W盘中一度涨近2%，收涨0.6%。
港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）早盘高开后小幅冲高，后维持窄幅红盘震荡，场内价格收涨0.36%，站上10日线。自11月21日下探本轮调整低点以来，港股互联网ETF（513770）开启小碎步反弹，资金同步进场，验证阶段支撑位。
10月以来，受降息预期分歧和AI泡沫论影响，港股AI连续回调。近期，多重因素迎来向上拐点，港股AI新一轮行情或将蓄势待发。
① 美联储降息预期大反转。
一周内多位美联储官员公开喊话支持降息，带动美联储12月降息预期大幅飙升。CME“美联储观察”最新数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已高达86.9%，而在一周之前，该概率还不到30%。
② AI叙事重燃。
国产AI算力龙头阿里巴巴最新财报显示，三季度AI云业务营收增长34%至398亿元，超市场预期；单季度资本开支315亿元，同比增长80%。Omdia数据显示，今年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，远超第二至第四名总和。此外其To C端突破同样亮眼，千问 App公测一周下载量破千万。
已有分析将阿里巴巴与谷歌类比，认为阿里AI+云的技术壁垒正在加速形成。放眼国内，阿里具有出众的AI基础设施以及AI全栈产品，可以类比海外市场谷歌的全栈AI以及专用TPU。
③ 南向资金重启买买买。
南向资金近期再度大举涌入互联网板块，截至11月27日，阿里巴巴-W获连续11日净买入，累计净买入金额为254.49亿港元。此外，近1个月，小米集团-W获南向资金爆买136.19亿港元，美团-W、快手-W亦获净买入额居前。
④ 港股AI估值洼地逻辑。
经过前期回调，港股AI再次回到高性价比区间，处于全球估值洼地。截至11月27日，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数市盈率仅23.51倍，位于近10年18.42%分位点的低位区间；同期创业板指、纳指100市盈率分别为38.9倍、36.29倍，港股AI估值优势突出。
港股作为连接中国创新与全球资本的独特桥梁，汇聚了一批A股稀缺的平台型科技巨头与硬科技领军者，这些企业在AI大模型、云计算、智能硬件、半导体等关键领域已深度嵌入全球供应链，并开始从技术投入期迈入价值兑现期，或值得重点关注。
港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，权重占比分别为18.23%、16.77%、10.21%，前10大持仓汇聚AI云计算、大模型+各领域AI应用公司，合计占比超73%，龙头优势显著，是港股AI核心资产。
港股互联网ETF（513770）基金规模超百亿，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！
看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨红卜
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